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第五章 证券投资基金和衍生工具
第一节 证券投资基金
（一）证券投资基金----通过发售基金份额，将不特定投资者的资金汇集形成独立财产，委托基金管理人进行投资管理，基金托管人进行财产托管，由基金投资人共享投资收益，共担投资风险的集合投资方式。 间接透过基金管理人代理投资的方式。
（二）特点： 1集合理财 专业管理 2组合投资 分散风险 3利益共享 风险共担 4严格监管 信息透明 5独立托管 保障安全
（三）比较： 差异 基金 股票 债券 差异 基金 性质不同 是受益凭证，基金管理者受托管理资金不承担损失风险 信息披露程度不同 基金管理人定期公布投资运作情况 不用披露资金运用情况 受益和风险特性不同 受益波动性有风险 利率固定，风险小 反映经济关系不同 信托关系（受益凭证—受益人） 所有权关系（所有权凭证--股东） 债券关系（债券凭证—债券人） 资金投向不同 间接投资-金融工具或产品 直接投资—实业 受益和风险大小不同 分散风险收益稳健 高风险高收益 低风险低受益 银行存款 信用凭证，对存款者有保本付息责任
（四）基金作用：
1为中小投资者拓宽投资渠道 2优化金融结构，促进经济增长 3有利于证券市场稳定和健康发展 4完善金融体系和社会保障体系 5有利于证券市场稳定和发展
（ 五） 证券投资基金发展概况 P180
二、证券投资基金分类 1法律形式 2运作方式 3投资对象 4投资目标 5投资理念 6募集方式
7基金资金来源和用途 8特殊类型基金
（一）按照法律形式分：
1契约型---依据基金管理人托管人之间签署的基金合同设立，基金合同是规定当事人之间权利义务的基本法律文件。我国公募基金基本是契约型
2公司型---法律上具有独立法人地位的股份投资公司，依据基金公司章程设立，基金投资者是公司股东，享有股东权，按股份承担责任和受益 3区别： 法律主体资格不同 投资者地位不同 基金营运依据不同 不具有法人资格 权利小 依据基金合同 契约 有法人资格 权利大 依据投资公司章程，法律关系明晰 公司
（二）根据运作方式分类 项目 概念 存续期限不同 份额限制不同 交易场所不同 价格形成方式不同 激励约束机制和投资策略不同 交易方式 信息披露 交易价格 开放式基金 基金份额不固定，可以在合同约定时间和场所进行申购赎回的运作方式（ETF/LOF） 无特定 不固定 按基金管理人确定的地点时间申购赎回，投资者和基金管理者之间完成交易 不受市场供求关系影响 强调流动性管理，基金资产中保持现金及流动性资产 不上市 每日公布单位资产净值，每季公布资产组合，6个月公布变更招募说明书 每日基金单位资产净值 封闭式基金 基金份额在基金合同期限内固定不变，在证券交易所交易，持有人不得赎回 有固定 固定 证券交易所上市交易，委托证券公司买卖 受二级市场供求关系影响 全部资金可进行长期投资 上市流通 每周公布基金单位资产净值，每季公布资产组合 更具市场行情变化，多为折价
（三）根据投资对象分类： 项目 投资对象 股票 股票80%以上 债券 债券80%以上 货币市场 货币市场工具 混合 股票债券，通过不同资产类别投资实现收益和风险平衡。
（四）根据投资目标分类 分类 增长型 收入型 平衡型 区别 追求资本增值为基本目标的基金，不考虑当期收入的 追求稳定经常性收入为基本目标的基金， 稳定收益的 注重资本增值又注重当期收入的基金 增长潜力股 蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券 基金 投资对象
（五）根据投资理念分类
1主动型基金---超越基准组合表现的基金
2被动（指数型）基金----不主动寻求取得超越市场的表现，而是复制指数表现。 选取特定指数作为跟踪对象。
（六）根据募集方式分类
1公募基金---向社会公开发售宣传推广，募集对象不固定，投资金额低，适宜中小投资者， 遵守法规，接受监管。 2私募基金---非公开方式，面向特定投资者募集发售，收益丰厚，高风险，全方位增值服务。92、99、04年私募浪潮。
（七）根据基金资金来源和用途分类
1在岸基金----本国募集资金并投资与本国证券市场
2离岸基金----一国证券投资基金组织在他国发售证券投资基金份额，投资与本国或第三国证券市场。
（八）特殊类型基金
1系列（伞形）基金---多个基金公用一个合同，子基金独立运作，子基金之间可以相互转换。 2基金中的基金----以其他证券投资基金为投资对象，投资组合由其他基金组成。 80%以上基金资产投资于其他基金份额的为基金中的基金。
3保本基金---保本投资策略运作，引入保障机制，保证持有人在保本周期到期可获得本金保证的基金。 4上市交易型开放式指数基金（ETF）----在交易所上市交易的，基金份额可变的开放基金。
5上市开放式基金（LOF）----可在场外市场进行基金份额申购赎回，有可在交易所内进行基金份额交易申购赎回的开放式基金。
6QDII基金----一国境内设立，经部门批准从事境外证券市场的股票债券等有价证券投资的基金。 7分级基金----事先约定基金的风险收益分配，将基础份额分为预期风险收益不同的子份额
三 基金分类简介
（一） 货币市场基金管理
1货币市场工具----到期日不足1年的短期金融工具。 由政府、金融机构或信誉好的工商企业发行。货币市场属于场外交易市场，通过电话或电子交易系统协商完成，流动性好，安全性高，但收益率低。 货币市场门槛高，货币市场基金门槛低，是普通投资者的重要通道。 2货币市场基金的投资对象（金融工具）： （１） 现金
（２） 1年内银行定期存款，大额存单、中央银行票据、债券回购 （３） 剩余期限在397天以内的债券和资产支持证券
3货币基金市场不能投资以下金融工具： （１） 股票、可转换债券、流通受限证券 （２） 信用等级3A以下企业债券
（３） 国内信用评级A-1 短期信用级别或以下的短期融资券
（二） ETF开放基金特点
1被动操作的指数基金----某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象，依据构成指数的股票种类和比例，采取完全复制或抽样复制，进行被动投资的指数基金。
2独特的实物申购、赎回机制------投资者向基金管理公司申购ETF，需要拿制定股票换取，赎回也是相应的股票，而不是现金
3实行一级市场和二级市场并存的交易制度
（１） 一级市场-----资金达到（基金份额30万以上）可用股票换份额（申购） 份额换股票（赎回）的交易，排斥中小
投资者
（２） 二级市场-----挂牌交易，按市场价格进行份额交易。
（三） ETF 和 LOF 的区别
区别 共同点 申购赎回标的不同 申购赎回场所不同 申购赎回限制不同 基金投资策略不同 二级市场净值报价不同
ETF 可申购、可赎回，可以场内交易 基金份额与等值指数股票 交易所场内交易 基金份额50万份以上 被动管理，指数标的 每15秒一个参考净值报价 基金份额与现金的对价 可在交易所 也可在场外代销网点进行 无要求 主动基金或指数型基金 1天1次 LOF 四、基金当事人---依据合同设立，基金份额持有人，基金管理人，基金托管人是基金合同的当事人。
基金当事人 概念 基金份额持有人 基金投资者、出资人、基金资产所有人和投资回报受益人 基金管理人 基金产品的募集者和管理者，负责基金资产投资运作，有效控制风险争取最大投资收益，由依法设立的基金管理公司担任 基金托管人 基金保管人，承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算会计核算等职责的当事人。 依法设立的商业银行或其他金融机构担任。 资格条件 1合法 2注册资本不低于1亿，实缴货币 3主要股东信誉业绩财务良好，近3年无违法记录 4从业人员达到法定人数 5管理有相应任职条件 6符合要求的经营场所 7完善管理监控制度 8其他 1净资产风险控制指标符合规定 2专门的基金托管部门 3基金从业资格人员达到人数 4安全保管基金财产条件 5高效清算交割系统 6营业场所设施达标 7完善的监控风控制度 8国务院证券监管机构和银监管规定的其他条件 权利 1财产收益 2分配清算后的剩余基金财产 3依法转让申请赎回持有份额 4召开/集基金份额持有人大会 5审议事项表决权 6基金管理人托管人机构损害利益诉讼权 7合同约定其他权利 P189 职责 1遵守契约 2缴纳费用 3承担亏损责任 4不从事有损投资人合法权益的事 5封闭式基金存续中部的赎回，要遵守法规 1安全保管基金财产 2按规定开设基金财产的资金、证券账户 3托管不同基金财产设置不同帐户，确保完整独立 4保存托管业务的记录账册报表 5按合约，根据管理人投资指令，及时办理清算交割 6办理基金托管业务的信息披露事项 7财务会计报告，中期年度报告意见 9符合审查管理人计算的基金资产净值和基金份额申购赎回价格 10按规定监督基金管理人投资运作 11其他 业务范围 1证券投资基金业务 2特定客户资产管理业务 3投资咨询服务 4其他 在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。 更换资格的取消 1被依法取消管理资格 2被基金份额持有人大会解任 3宣告破产，解散 4其他 管理人指责终止，6个月内选新的 P192 当事人之间的关系 1持有人和管理人之间是委托人、受益人和受托人的关系，所有者和经营者关系 2管理人和托管人的是相互制衡的关系 3持有人和托管人是委托和受托的关系 其他 公开募集基金的基金管理人董事=监事高管要熟悉投资法规，有3年以上经历，有从业资格。 托管人发现管理人违反法规或合约的投资指令，应拒绝执行，通知管理人，向证管机构报告。 托管人发现管理人生效的交易程序投资指令违法，通知管理人，报告证监管