发布时间 : 星期六 文章迎合理论下我国民营企业股利政策研究更新完毕开始阅读
哈尔滨工业大学毕业设计（论文）
投资者对现金股利需求的波动快。一个普通的的股利溢价（或折让）出现，企业就被假定去迎合潜在的过度需求。因此，合适的比较应该是比较股利支付倾向的变动和期初股利溢价水平的变动。图 2展示了股息溢价（滞后）和年股利支付倾向变动的关系。
总之，股利溢价贯穿四个正/负样本期间的循环，而这些股利溢价和四个观察到的股利支付倾向的趋势对应一致。没有任何一个时期股利支付倾向的变化先于股利溢价的变化，只有一个时期是相当滞后。结果表明，迎合动机可能对股利支付倾向有中心效应。
3.2尼克松时代的股利管制
从1971年8月15日到1971年12月31日，尼克松政府宣布股利冻结作为其遏制通货膨胀所做努力的一部分。 1971年11月的利息和股利的委员会宣布公司应该在宣布发放的股利中遵守4％的股利增长指导线，这条规定于 1972年1月1日生效。计算基数是每股股利在任意三个会计年度总和的最大值。结果，如果一个公司在这些年每股股息为0，那么根据规定，其1972年的股利也必须为0。直到委员会于1974年4月30日解散前，从本质上相似的规定一直存在。 5、结论
我们在股利支付倾向和迎合动机之间建立了一个密切的实证关系。首先，我们应用了Fama and French(2001)的方法去辨别从1963年到2000年四个明显不同的股利支付倾向的趋势——两个上升，两个下降。接着，我们展示了每个趋势和对应的迎合动机波动的对应关系，迎合动机是通过Baker and Wurgler(2003)的股利溢价变量来衡量的。一旦20世纪70年代的尼克松政府在利息和股利上的政策被考虑，我们的分析基本上满足1963年之后的股利支付倾向明显的波动。而且，我们发现迎合动机能够在合适的样本外测试解释Fama and French 文中提到的1977年之后不断消失的股利的实际值。
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致谢
在毕业论文即将收笔之际，回想起大学的四年美好时光，心中充满了回忆和对未来美好的憧憬。是母校给予我腾飞的力量和拼搏的勇气，和谐的校园氛围，浓厚的学术气息，质朴的求学精神，严谨的治学思想，给予我莫大的鼓舞，将开启我人生的崭新篇章。
首先，我要感谢论文指导老师张XX老师，在论文工作期间的工作自始自终都是在张XX老师全面具体的指导下进行的。张老师渊博的学识、敏锐的思维、民主的而严谨的作风使学生受益匪浅，并终生难忘。
其次，我要感谢XX大学管理学院对我四年来的培养和教育。感谢班主任张XX老师、导员及其他专业老师对我在平时课程学习生活的帮助与教诲，让我对专业知识得以有进一步的深化与了解并不断提高自身的学术水平。
再次，我要感谢舍友及同学们对我的帮助。在论文的写作期间常常会遇到困难，舍友及同门姐妹给予我很大的帮助和中肯的建议，以使毕业论文写作得以顺利完成。
最后，我要感谢我的父母，是我的家人多年来对我无私的奉献和无微不至的关怀，才使我顺利完成学业。
感谢这一路走来在学习和生活中帮助过我的每一个人，我将把这份感激之情永驻心底，作为我将来不断奋勇前行的精神动力。
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