发布时间 : 星期五 文章复旦金融（公费基金专硕）复试题库含答案（祝福版）更新完毕开始阅读
下四个特点：第一，经营决策参与权；第二，剩余资产索取权；第三，公司盈余分配权，第四，优先认股权。优先股也具有四个特点：第一，高于债券的固定股息；第二，仅次于债券的优先求偿权；第三，无投票权；第四，不享有公司利润增长的收益。 2. 债券的定义及特点。
债券是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。债券具有四个特点：第一，期限性；第二，安全性（风险较低）；第三，收益性（固定利息）；第四，流动性（变现能力强）。按照债券发行主体划分为：政府债券、金融债券、公司债券和国际债券（外国债券和欧洲债券）。
3. 股票投资与债券投资的区别：权利、目的、收益和风险各有不同。
第一， 权利不同。债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间是债权债务关系，债券持有者只可按期获取利
息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策；股票则不同，股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东，股东一般拥有投票权，可以通过选举董事行使对公司的经营决策权和监督权。
第二， 目的不同。发行债券是公司追加资金的需要，属于公司的负债，不是资本金；发行股票则是股份公司为创
办企业和增加资本的需要，所筹资金列入公司资本。
第三， 收益不同。债券有规定的利率，可获得固定的利息；而股票的股息红利不固定，一般视公司的经营情况而
定。
第四， 风险不同。股票风险较大，债券风险相对较小。
56、 货币政策与股市关系。
1. 货币政策通过股市传导进而影响国民经济的一般机制。
货币政策传导机制（Conduction Mechanism of Monetary Policy）是指中央银行运用各种货币政策工具, 对经济运行过程中的各个中介变量施加连锁反应, 促使企业和居民不断调整自己的经济行为, 实现国民经济新的均衡的过程。货币政策信号改变投资者对经济的未来预期而反映在股票的即期价格中, 继而作用于投资和消费活动,最终影响到总产出，即为货币政策的股市传导机制。 2. 货币政策在股市传导的两个阶段：
货币政策在股市传导渠道的第一阶段：根据货币投资组合理论，货币供应量的变化将改变人们持有货币的意愿，从而在货币与其他资产之间进行相互替换。货币供应量的增加将促使人们将手中的货币转换为包括股票在内的其他资产，从而改变股票的供求关系，进而造成股票价格的上涨。 货币政策在股市传导渠道的第二阶段：
其一，资产价格渠道：根据托宾q理论，股票价格的变化会使公司的市场价值发生变化，即当公司的市场价值大于它的重置成本时，公司会作出增加投资的决策，因为此时公司可以通过购买更多的资产来提高公司的市场价值；反之则公司不愿意增加投资。
其二，财富效应渠道：股票价格的变化还会诱发财富效应，股票价格的上升会使家庭总财富增加，因此会促使家庭的消费支出增加；反之则降低家庭的消费意愿。
其三，银行信贷渠道：股票价格的上升会改善公司资产负债表状况，从而减轻金融市场中信息不对称问题，公司将更容易获得外部融资，进而增加公司的投资支出；反之则减少公司的投资支出。
其四，流动性效应渠道：当股票价格上升时， 家庭面临流动性风险的概率下降，因此会导致家庭在耐用消费品和住宅等资产上的消费支出增加；反之则减少家庭在此类资产上的消费。
57、 外汇直接标价法与间接标价法的区别与联系。 1. 直接标价法（Direct Quotation）的定义。
直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折合成若干数量的本国货币来表示汇率的方法，即以本国货币来表示外国货币的价格。目前，世界上除了英国和美国外，各国都采用直接标价法。在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增多，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或本币贬值。反之，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额减少，称为外币贬值，或本币升值。 2. 间接标价法（Indirect Quotation）的定义。
间接标价法是以一定单位的本国货币作为标准，折合成若干数量的外国货币来表示汇率的方法，即以外国货币来表示本国货币的价格。目前，世界上只有英国和美国采用间接标价法。在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的
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外国货币的数额增多，说明本币升值，或外币贬值。反之，一定单位的本国货币折算的外国货币的数额减少，称为本币贬值，或外币升值。
58、 证券公司和基金公司的区别与联系。
1. 证券公司在证券市场上充当中介机构的角色。
证券市场中介机构是指为证券的发行、交易提供服务的各类机构。在证券市场起中介作用的机构是证券公司和其他证券服务机构，通常把两者合称为“证券中介机构”。
证券公司的主要业务包括：证券经纪业务，证券投资咨询业务，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务，证券承销和保荐业务、证券自营业务，证券资产管理业务及其他证券业务。具体而言，证券公司可以通过从事证券自营业务和证券资产管理业务，以自己的名义或代其客户进行证券投资。证券公司从事自营业务，其投资的范围包括股票、基金、认股权证、国债、公司或企业债券等上市证券以及证券监管机构认定的其他证券。证券公司可以在客户资产管理业务范围内为单一客户办理定向资产管理业务、为多个客户办理集合资产管理业务以及为客户办理特定目的的专项资产管理业务，但是这些业务应与证券公司自营业务相分离。 2. 基金公司在证券市场上扮演证券投资人的角色。
证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然人。相应地，证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。
证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。按基金的组织形式不同，可分为契约型基金和公司型基金。公司型基金是依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金以发行股份的方式募集资金，投资者购买基金公司的股份后，以基金持有人的身份成为基金公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。公司型基金在组织形式上与股份有限公司类似，由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金的投资业务。
目前我国基金管理公司的主要业务包括：证券投资基金的募集与管理、业务、受托资产管理业务和投资咨询服务；此外，基金管理公司还可以从事社保基金管理和企业年金管理业务、QDII 业务等。
59、 第八条款国
1. 第八条款国（Clause 8 Countries）的定义。
根据国际货币基金协定（Agreement of the International Monetary Fund），成员国如接受第八条款规定的义务，即经常账户下货币自由兑换，则该国成为国际货币基金第八条款成员国，其货币将被视为可兑换货币（Free Convertible Currency）。我国于1996年12月宣布接受国际货币经织第八条款，实现人民币经常项目可兑换。 2. 经常项目可兑换（Current Account Convertibility）的定义。
经常项目可兑换，是指一国对经常项目国际支付和转移不予限制，并不得实行歧视性货币安排或者多重货币制度。在国际货币基金第八条款中对成员国在可兑换性方面应承担的义务作了具体的规定： (1)避免对经常性支付的限制，不得对国际经常往来的支付和资金转移施加汇兑限制； (2)不得实行歧视性的货币措施或多种汇率措施；
(3)成员国对其他国家所持有的本国货币，如对方提出申请并说明这部分货币结存系经常性交易中获得的，则应予购回。
60、 贸易条件
1. 贸易条件（Terms of Trade）的定义。
贸易条件是用来衡量在一定时期内一个国家出口相对于进口的盈利能力和贸易利益的指标，反映该国的对外贸易状况，一般以贸易条件指数表示，在双边贸易中尤其重要。常用的贸易条件有3种不同的形式：价格贸易条件、收入贸易条件和要素贸易条件，它们从不同的角度衡量一国的贸易所得。其中价格贸易条件最有意义，也最容易根据现有数据进行计算。
2. 价格贸易条件（Net Barter Terms of Trade）的定义。
价格贸易条件是指商品的出口价格指数Px与进口价格指数Pm之比，即随着出口商品相对于进口商品价格的变化，出口每单位商品所能换回的进口商品的数量。它衡量的是出口对进口的单位购买力，这也是贸易条件最初的含义。如果在报告期出口一单位商品所能换回的进口商品比基期增加了，则认为贸易条件改善；反之，为贸易条件恶化。
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3. 本币贬值对于贸易条件的影响，取决于进出口供给、需求弹性的大小。
当供给弹性的乘积大于需求弹性的乘积时，贸易条件恶化； 当供给弹性的乘积小于需求弹性的乘积时，贸易条件改善； 当供给弹性的乘积等于需求弹性的乘积时，贸易条件不变。
61、 证券市场为什么要规范关联交易 / 内幕交易？
关联交易（Cognate Trade）是指在关联方之间转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。所谓上市公司关联交易是指上市公司与其有关联方之间相互转移资源或义务的一种商业交易行为。对于上市公司来说，关联交易是必然的，关联人也是一般法人，应与其他法人一样享有同等的市场条件和交易的权利。导致上市公司关联交易广泛存在的原因：(1)节约交易费用；(2)规避税负，转移利润或支付；(3)为了取得控制权，形成市场垄断。
由于许多上市公司将关联交易用做粉饰企业业绩的重要手段，因而对我国的资本市场的发展带来了一定的危害，主要表现在：
(1)关联交易损害了证券市场的公平原则。关联交易粉饰了公司的财务报表，掩盖了投资风险，影响投资者对公司前景的判断，证券市场的“三公原则”（公平、公开、公正）受到损害。
(2)关联交易损害了中小投资者利益。在证券市场中，中小投资者处于信息不对称的弱者一方。关联交易最显著的特点是不等价交换，交换的结果是大股东向上市公司肆无忌惮地进行利润输送。从本质上看，通过这种手段所进行的所谓的资产重组和关联交易，与会计造假没有太大的区别，只不过前者做法因法律法规和会计规范不完善而被披上了合法的外衣。而受害最深的莫过于中小投资者，他们被报表的表面东西所迷惑，往往很难做出正确的决策。
(3)关联交易不利于我国证券市场的发展。如果上市公司关联交易泛滥，公平交易与不公平交易分不清楚，公司间盈利缺乏可比性，在市场上，无所谓公司业绩好还是不好，必定会对证券市场的运行效率构成危害。如果证券市场成为少数人利用关联交易攫取利润的游戏场所，投资者将会对市场丧失信心，最终将会远离市场，那样，我国的证券市场就走到了尽头。
根据有效市场假说（Efficient Market Hypothesis），按照股票价格对信息的反映程度，市场可分为弱式有效、半强式有效、强式有效三个层次。弱式有效市场指股价能够充分反映其历史信息，投资者不可能通过分析历史的价格信息而获得超常收益；半强式有效市场是指股价反映了所有可公开的信息，没有人能利用公开信息进行套利；而强式有效市场是指股价充分反映了所有的公开信息和私人信息，没有人能利用私人信息长期稳定地得到超常收益。
实践中，即使是效率很高的美国股票市场也达不到强式有效，这就可能存在一些投资者能利用私人信息（尤其是重大事件的私人信息）获取超常收益。通常，内部人（Insider）比外部人（Outsider）更具有信息优势。狭义的内部人概念指公司的管理层、董事和雇员，广义的内部人概念还包括持股数达到一定比例的股东、与公司有业务往来的会计师、律师、经纪人、投资顾问等以及与这些人有关的，可能通过他们获得公司相关信息的人。
内幕信息（Insider Information）是指尚未公开但一旦公开将对公司股价产生显著影响的信息。内幕信息具有两个明显的特点：(1)内幕信息是未公开的信息；(2)内幕信息是对公司证券价格有重大影响的信息。内幕交易（Inside Trading）是指掌握公开发行有价证券企业未公开的、可以影响证券价格的重要信息的人，直接或间接地利用该信息进行证券交易，以获取利益或减少损失的行为。
作为证券市场的主要违法违规行为，内幕交易不仅破坏了市场的公平投资秩序，损害了中小投资者权益，还可能歪曲市场价格对实际价值的反映，破坏证券市场的资源配置功能，损害上市公司利益，且易滋生腐败现象，因此我国先后颁布了相关法律法规对内幕交易进行严格限制。
62、 基金业绩有哪些评价方法？
基金业绩是指基金通过专家管理实现的收益。业绩基准是评价基金业绩的重要指标。基金的投资收益主要通过两个部分来体现：一是基金净值的增长情况，一是基金的分红情况。基金业绩的评估方法主要有以下三种：
(1) 夏普指数（Sharp Ratio）
夏普指数是用资产组合的长期平均超额收益除以这个时期收益的标准差。由于标准差包含了系统风险和非系统风险，故它测度了对单位总风险的溢价（超额收益）。夏普测度法是以资本市场线作为评价标准。若投资者选用夏普测度法来衡量基金业绩，并以此为选择的依据，则可选择S值最大的基金，该基金的单位风险溢价是最大的。计算公式为：
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(2) 特雷纳指数（Treynor Ratio）
与夏普指数不同是，特雷纳指数用的是系统风险而不是总风险。以特雷纳测度为依据评价基金业绩，T值越大，基金业绩越好。但由于没有考虑非系统风险，故其假设的前提是非系统风险已被全部消除。计算公式为：
(3) 詹森指数（Jensen Ratio）
詹森测度是建立在CAPM测算基础上的资产组合的平均收益，以证券市场线作为评价的标准。同样詹森测度使用的风险是系统风险。詹森测度意味着投资基金在系统风险之外的非常规收益，α值越大，业绩越好。计算公式为：
63、 影响国际贸易账户有哪些因素和机制？
(1) 国民收入的变动。当其他条件不变时，本国国民收入的增加将通过边际进口倾向而带来进口的上升，这将导致贸易账户赤字或恶化；而外国国民收入的增加将带来本国出口上升，贸易账户改善。本国扩张性的财政货币政策会导致收入水平的上升，进而引起进口的上升，导致贸易账户恶化；而紧缩性政策则会改善贸易收支。
(2) 价格水平的变动。本国价格水平的上升带来实际汇率的升值，本国产品竞争力下降，使得出口减少，从而贸易账户恶化；而外国物价水平上升将带来实际汇率的贬值，本国出口增加，贸易账户改善。
(3) 本币汇率的变动。根据马歇尔-勒纳条件，在进出口攻击弹性无穷大的条件下，只要进出口需求弹性的绝对值之和大于1，本币贬值能使贸易收支改善。但是，J曲线效应同时也指出，即使在马歇尔-勒纳条件成立的情况下，贬值不能马上改善贸易收支，相反，货币贬值的头一段时间，贸易收支反而可能恶化，只有经过一段时间以后，待出口供给和进口需求作了相应的调整，贸易收支才能慢慢改善。
64、 投资组合理论的发展
现代证券投资理论主要由马科维茨的投资组合理论（MPT）、夏普的资本资产定价模型（CAPM）、罗斯的套利定价模型（APT）和法玛的有效市场假说（EMH）组成。
一、马科维茨的现代投资组合理论（Modern Portfolio Theory）
马科维茨的投资组合理论说明了如何度量单一资产和资产组合的风险和语气收益，解释了投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选择出最佳的证券组合。
分析的假设：
(1) 证券市场是有效的：无交易成本与税收，信息是免费的，投资者预期一致；
(2) 投资者是理性的：采用均值-方差框架分析，在既定收益水平下，追求最低风险，或在既定风险水平下，追求最大收益，因此，在预期收益与方差的坐标系下，投资者的无差异曲线总是向右凸的；
(3) 投资者持有资产相应的一段时间。
假设资产互不相关，各种不同风险与收益水平的资产组合分布在一个双曲线区间内，在此区域向左向上移动找到满足同等收益下风险最小或同等风险下收益最大的组合，所以双曲线上部分边缘称为资产组合的有效边界（Efficient Frontier）。理性投资者具体选择边界上的哪一点，取决于投资者风险厌恶程度的强弱。与有效边界相切的无差异曲线是可供选择的最佳组合能提供的最大效用，因此切点是满足最大效用的最佳资产组合。
二、夏普的资本资产定价理论（Capital Asset Pricing Model）
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