发布时间 : 星期一 文章国内通信设备行业分析更新完毕开始阅读
的融合，为用户提供无处不在、无所不能的终极统一通信服务。
这种网络和技术的融合趋势，对通信设备厂商提出了更高的要求。长期看来，只有能够提供全方位解决方案的厂商才能够抓住“融合”趋势所催生的新市场需求。
? 3G商用吸引力
如前“技术因素”部分所提及的：“3G开始商用之后，有多大比例的2G用户会选择使用3G，其中多大比例的用户会选择TD-SCDMA、WCDMA抑或是CDMA2000是我们需要关注的焦点。”这个问题的答案关乎电信行业的竞争格局、投资规模，进而影响到通信设备行业的市场规模和前景。可惜目前答案还没有揭晓，也没有见到有相关的预测。
三、国内通信设备行业的市场规模和前景
通信设备行业的市场规模与电信运营商的CAPEX投入息息相关，投入越多，规模越大。所以我们通过研究CAPEX的趋势来判断通信设备行业的前景。因为电信行业是抗周期的行业，所以电信投资周期与GDP、电信收入波动周期并不吻合。
CAPEX（Capital Expenditure）即资本性支出，一般是指资金、固定资产的投入。对电信运营商来说，有关的网络设备、计算机、仪器等一次性支出的项目都属于CAPEX，其中网络设备占最大的部分。OPEX（Operating Expense）即运营成本，指的是企业的管理支出。
通信设备行业的业务分为国际和国内两部分，因此可以从国际运营商投资情况和国内运营商投资情况两方面来综合得出对通信设备行业的综合趋势判断。
? 国际运营商投资情况对国内通信设备行业的影响：
国际运营商的CAPEX投入与电信收入、用户数、上年净利润呈正比关系（这是研究报告中的结论，如果有时间的话，需要亲自找数据验证一下，最好找出数量关系）。这是下文预测电信投资的基础。
全球电信行业目前呈现出两级分化。一是以欧美为代表的移动渗透率接近或者超过100%的市场，市场已经完成3G网络的覆盖，已经是成熟的移动市场。另外是以亚非拉等新兴市场为代表的移动覆盖率处于比较低的状况，移动用户迅速增长，处于电信投资快速增长的移动市场。
因此，他们在此次经济下行周期中所受的影响也大不相同。经济下行对全球（中国以外）的电信投资带来一定的负面影响。运营商由于融资困难、融资成本上升，会收缩或延缓投资，或者取消部分投资收益率不够高的项目。但是，新兴地区的通信投资驱动力是最终用户对通信的刚性需求，运营商仍能从基本的移动话音网络投资中获取合理的投资回报率，对亚太新兴市场的电信投资继续保持增长态势。因此，亚太地区可能仍将维持 10%以上的增幅，而欧美地区的增长近似于零或小幅下滑。总的来说，2008~2010 年全球通信设备市场规模增长较为平缓，总投资约在1000~1100 亿美金，年复合增长率为2~3%左右，略高于全球GDP 增速。
国内通信设备公司的业务规模不只与全球通信设备市场规模有关，还与国内通信设备制造商的国际业务在国际市场中所占的份额有关，我们以中兴通讯为例来阐述这方面的趋势。像大多数制造业一样，通信设备制造业也是存在欧美国家的通信设备行业逐渐向中国转移的趋势的。可以说，中兴、华为的快速发展过程就是通信设备制造业向中国转移的过程。从2003年起至今是公司国际化发展期，也是通信设备制造业快速向中国转移的时期。中兴国际业务收入迅猛增长，2003到2007年间平均增长率为80%，国际业务收入占比从03年的12%提高到08年上半年的64%。
97年亚洲金融危机对通信设备行业主要的国际通信设备商的收入增长造成一定影响，然而同期中兴出现爆发式增长。除了97、98年国内电信固定投资有10%左右的增长外，我们认为金融危机削弱了国际设备上的竞争力，是中兴爆发增长的主要原因。类似的，2007年在国际设备商的收入出现负增长的情况下，中兴增长速度迅速攀升。因此，2008年金融危机会进一步削弱国际设备商的竞争力，国内通信设备商将在此次金融危机中市场份额迅速攀升，加速通信设备制造业向国内转移。
全球电信投资规模稳定增长，国内通信设备商份额快速攀升，再加之国内通信设备商与国际运营商的合作领域大多在电信投资保持高速增长的亚非拉区域，我们可以得出以下结论：国际运营商投资情况对国内通信设备行业的影响是正面的，全球经济危机对国内通信设备行业的影响也是偏正面的。
? 国内运营商投资情况对国内通信设备行业的影响：
2003 年至2008 年期间，电信业务量从6000 多亿增长到近24000 亿；电信业务收入从4600多亿增长到7900 亿，复合增长率在12%以上。但与此同时，我国电信固定投资规模并没有同步增长，维持在2100 亿~2300 亿之间，占收入的比例从2003 年的44%下降到2007 年的31.3%。长期以来，电信网络能力的增长和业务量的增长不相匹配，网络负荷不断增大。2008 年，主要受益于电信CDMA 项目、移动TD-SCDMA 项目和众多3G 前期准备项目的影响，投资规模大幅增长至2500 多亿。
2009~2010 年的电信固定投资将继续受益于3G、宽带网络、号码携带政策前的网络提升三大热点而保持高位运行。对于大部分主要市场集中于国内的通信厂商，将会普遍受益。
三大热点列举如下：(这是研究报告中的热点列举，我并不看得懂，需要时间去领会学习)
1. 联通 WCDMA、电信CDMA2000、移动TD-SCDMA 三大3G 网络建设。其中两年内投资最大的是联通WCDMA。
2. 宽带业务收入已经逐渐成为固网运营商业务收入增长的主力。FTTB/FTTC 和
xDSL/LAN 技术的结合是未来三年的主流宽带接入投资方向。
3. 我们预测政府在2009年底或将会出台局部地区实施不对称的移动电话号码携带政策。我们预期运营商在实施这一政策之前将会加大移动网络建设力度，提高网络覆盖质量，以期在政策实施后抢占离网用户。这将推动部分的GSM/CDMA 网络建设和扩容、网络优化、大量的室内覆盖项目。
（上表的预测依据，预测方法还有待研究，可能利用了国内运营商的公开计划，也可能是参照了国际相关案例。以后伴随着更细致的研究，要逐渐开始自己进行预测。） （事实上，根据历史经验，技术、制式转型及对运营商不对称管制政策必然加大CAPEX投入。以韩国为例每次技术升级、转型或政府防止通信市场出现垄断的政策出台，均会带来投资高潮。2002年运营商KTF、SKT先后将CDMA20001X网络升级为3G网络CDMA2000 1X EV-DO并开通了手机服务，这年仅SKT资本开支就达到19680亿韩元，同比增长了58.7%。2000年韩国政府向前两大移动运营商SKT和KTF发放了WCDMA牌照，并向LGT发放了新的CDMA2000频率牌照，自2003年起SKT开始投入WCDMA，2005年开始将WCDMA作为战略重点，至2007年SKT对WCDMA的资本支出高达10440亿韩元，是初期资本开支的5倍。韩国政府为了防止移动通信市场出现垄断，2004年1月到12月之间对SKT实施单向“号码可携带”，KTF从2005年底开始将业务战略调整至WCDMA制式，2006年CAPEX同比增加了70.4%，不对称管制政策使LGT的新增用户不断增长，2007年CAPEX同比增加60.6%。技术转型、不对称管制政策产生的直接影响是韩国移动市场在2005年-2007年再次出现投资高潮。
在对 NTTDoCoMo、KDDI 的网络投资研究过程中发现，虽然这两家运营商都是从 2000 年开始对 3G 进行投资并，但其 3G 投资的增长在 2001 年至2003 年都是温和增长，但在 2004 年却出现了高速的增长：NTT的 3G 投资在2000 年至 2003 年分别为 1640 亿、3810 亿、3420 亿、3910 亿日元，在 2004年、2005 年则迅速增长至 5290 亿、6020 亿日元；KDDI的总网络投资在经历2001 年、 2002 年的持续下滑后， 在 2004 年、 2005年也出现了 35.2%、 21.1%的高速增长。
因此，由国际经验，总结出以下几点：
3G建设初期 CAPEX总量迅速增长后往往伴随着以后年度的下滑；3G投资后网络投资结构发生变化，伴随 3G 投资增长，2G投资不断减少；3G投资的关键因素取决于3G 用户的发展。）
同样，国内通信设备公司的业务规模不只与国内通信设备市场规模有关，还与国内通信设备制造商的国内业务在国内市场中所占的份额有关。
我们认为，同 2000 年初期开始的 GSM、CDMA 招标的竞争能力相比，国际设备厂商在国内市场竞争实力出现下降，在这次重组、3G带来的机会中，国内厂商相比以往将获得更大份额，这源自以下考虑：
（1）网络新建往往伴随着激烈的价格竞争。重组、3G 带来的网络投资的机会更多的为网络新建，这往往会产生设备厂商的价格竞争，造成毛利率的下降。除了中移动、中联通的 GSM 扩容以外，中电信的 CDMA 招标、中移动的TD招标、中联通的 WCDMA招标都是网络新建。一般而言，网络新建时期设备商的通常战略是以市场份额为第一考虑，而在后面的扩容优化中获取利润；运营商也有在新建时期要求设备商降价甚至免费提供设备的考虑。
（2）亏损和毛利率下降使得国际设备商其对降价的承受能力降低。对于阿尔卡特朗讯、北电、摩托罗拉、诺基亚西门子这些 2007 年的亏损厂商而言，对于利润的考虑显然为第一位的，这也使得其在价格竞争中处于不利地位。
（3）从中兴、华为的竞争能力而言，近年来中兴、华为在国际市场的份额逐渐提高，表明了其竞争力的提升。在国内市场，中兴、华为由于同运营商客户关系方面的优势、服务更为贴近用户的优势，相比国外厂商具有竞争优势。
事实上，在2007年TD-SCDMA的一期招标中，份额被大唐系、中兴系、鼎桥系、中国普天瓜分。其中，起主导作用的都是国产厂商，而爱立信、阿尔卡特、西门子等海外设备厂商只能跟国产厂商组建合资公司，参与联合竞标。2008年11月揭晓的TD-SCDMA第二期招标，据三电咨询测算，“大唐系”毫无悬念份额第一，获得38%-40%的市场份额，中兴通讯占28%-30%，华为占17%-18%，中国普天占6%左右，四大国产厂商仍然全面占据主导地位。相比之下，诺基亚西门子取得8%，爱立信4.5%左右，虽然比一期招标结果略强，但海外厂商的总份额还不到15%。
TD-SCDMA毕竟是中国自主的3G标准，国产厂商大获全胜在情理之中，而在中国电信的CDMA招标中，国产厂商也与海外厂商基本上打了个平手。此次招标中，华为报出的“地狱价”一度引起轰动，最终成功实现突破，拿下30%左右的份额。中兴也成功拿到15%左右的份额，两大国产设备巨头擎起此次CDMA采购的半边天。阿尔卡特朗讯、摩托罗拉、北电虽然基本保住了市场份额，不过也被挖去了一大块肉。
中国联通的WCDMA招标时间相对较晚，招标的结果显示3G时代国内厂商竞争实力大大提高，中兴通讯和华为两家合计占到了50%以上的市场份额，其中中兴获得了21.4%的市场份额，远超市场预期，而国际上WCDMA的大户爱立信、诺西的市场份额分别为26.6%和11.2%。
国内电信固定投资在未来三年高位运行，且国内厂商将相比以前获得更大市场份额，我们因此可以得出结论：国内运营商投资情况对国内通信设备行业的影响是非常积极的。
综上，无论从国际还是从国内的角度来看，未来几年国内通信设备行业都将受益，进入一段高速成长期，其行业趋势将有别于当前经济下滑的趋势，具备良好的防御性，甚至