发布时间 : 星期五 文章金融衍生工具-课程习题答案(2)更新完毕开始阅读
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加金额为6624000-6160000=464000元 （5）至少需要平仓2手
9、跨期套利假设条件是指期货之间存在差价，在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位,并以对冲或交割方式结束交易。 期现套利假设条件是：期货市场与现货市场在价格上出现差距，期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本
交易不仅面临着风险，而且有时风险甚至很大。主要的风险包括: (1)现货组合的跟踪误差风险;
(2)现货头寸和期货头寸的构建与平仓面临着流动性风险; (3)追加保证金的风险;
(4)股利不确定性和股指期货定价模型是否有效的风险。
由于面临这些风险，在考虑风险之后的套利收益率如果高于其他投资交易机会，那么期现套利活动才可能发生。因此，套利所面临的风险和预期收益率将影响套利活动的效率和期现价差的偏离程度。
10、卖空股票的交易者不能完全使用这些卖空款项，使得反向套利的定价高估，期货价格出现低估。事实上融券卖空的限制种类繁多，而且各个国家的规定也不同。有些制度上的限制更是使得对融资成本难以量化，因此，卖空限制对股指期货定价的影响变数较大。 【答案】
例6-1：（1）每一份合约的价值为：2700*250=675000美元。要达到完全风
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险对冲，需要卖出的合约份数为：5000000/675000=74份
（2）此时，投资者在股票现货上犹豫股价下跌亏损740.7万美元[=5000*(2300-2700)/2700]，空头期货合约却在市场下跌后产生了740万美元[=(2700-2300)*250*74]的盈利。现货市场和期货市场基本达到盈亏相抵。 例6-2：
我们将数据代入上述公式，得：
=30 1.5 × 5000 000 个合约 1000×250
由此计算可以得到，要完全套期保值，需卖空30个单位的股指期货。
例6-3：将β值调整到0.75，
即投资者需要卖空15个单位的股指期货 将β值调整到2，
即投资者需要买入10个单位的股指期货
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第七章
1、 为什么利率上升时利率期货合约价格下降？
2、在市场经济中，试从无风险利率的角度出发阐述利率是如何决定的。
3、什么是利率期货？它有什么特点
4、假定当前报出的期货价格是81.00美元，所交割债券的转换因子为1.290，而交割时每一面值为100的债券的应计利息是2.50美元，当空头方交割债券时，交割每一面值为100美元的债券，空头方收到的现金是多少？
5.简述利率期限结构理论中的流动性偏好理论。
6.简述久期理论中的“非平行移动”理论。
7、一家香港公司希望利用欧洲美元期货合约以外外汇期货合约构造一个港元LIBOR期货合约来对冲短期利率风险。请为该公司设计一个合约，并举例说明
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你所构建的衍生工具在对冲风险中的作用。
8.现在是2012年2月20日。一家公司计划在2012年7月17日发行期限为180天的500万美元商业票据。如果今天发行该票据，则该公司将融资482万美元。今年9月到期的欧洲美元期货合约的收盘价为92.0。请问该公司如何对冲利率风险？
9.美国国债期货今日价格为101-12。下列四个债券中哪一个是CDB？ 债券 1 2 3 4
10.假设今天是2013年1月30日。一位美国债券基金经理管理一个价值600万美元的债券组合。6个月后该组合的久期为8.2年。9月到期的国债期货合约报价为108-15，到9月份CDB的久期为7.6年。该基金经理该如何管理未来6个月的利率风险？
价格 125-05 142-15 115-31 144-02 转换系数 1.2131 1.3792 1.1149 1.4026 可编辑修改