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心理账户是经济金融领域中人们普遍存在的一种心理特征，并且对人的决策行为起着十分重要的影响，并且可以解释金融市场中的很多现象：由于心理账户的存在，个人投资者自然地认为在他们的投资组合中有一个受最低风险保护的安全部分和一个设计投资致富的风险部分，资产在不同的心理账户中，风险承受能力自然不一样。人们的收入主要来自三类，分别为当前的工薪收入、资产收入和未来收入，来源不一样，人们把这些收入也分别放入不同的心理账户，从而出现了区别地支出这些不同收入的现值现象（比如：人们不愿意支出未来收入，即使它肯定会到来。）心理账户还可以对金融市场的许多异象进行解释，如：弗里德曼—维萨奇困惑、股利之谜、1月效应等。
四、案例分析：
1、 书20：①投资者的投资理念②非理性认知偏差，外界因素（社会因素），政策刺激③个
人因素：投资者非理性；社会因素的影响；机构因素：规避风险，转嫁风险
2、 书43：①能说明内地和香港市场中有一个市场不是有效的。市场的有效性反映的是市场
对信息的效率对于同一只股票其基本信息都是一样的。如果市场有效，那各市场价格也应该是一样的②原因：信息非对称，市场不同，投资者理念、资本流动的限制，投资者学历、理性程度不同，中国和香港地区的经济发展速度不同导致价值判断基准不同，市场环境、 信息披露和监管制度不同等等
3、 书76：①参考点的变化，损失规避②这是由于这次买入的股票有少许的亏损，产生损失
厌恶。老张认为该股票的成本就是最近买入该股票的成本，参考点发生了变化③这种对股票买价和卖价目标矛盾的估值是由于参考点的变化导致的
4、 书103：①主要是由于股权分置改革试点时，四家公司的对价就在“10送3”左右。从
而使得后来进行股权分置改革的公司将其作为一个参考点，产生锚定效应。从而使得我国上市公司股权分置改革的对价支付大部分集中在“10送3”水平②决定股改对价的内容在客观影响因素有非流通股的数量、市盈率、行业和成长性等。股价对价与公司规模、风险，盈利能力和市场表现等因素应当存在一定的相关性。③心理因素有：参考点依赖，框定依赖和锚定调整④主要从公平偏好的角度进行分析
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5、 书145: （1）Klahr舍不得卖其所持有的互助基金是因为互助基金处于亏损状态。这种
症状产生的心理和认知原因是参考点依赖导致的损失厌恶（2）这种心理特征会使投资者在损失时寻求风险，而盈利时厌恶风险，出现处置效应
6、 书165案例8-1：（1）该案例说明了我国的基金经理在股票的选择和买卖时机的选择上
盲目的跟从其他基金经理的做法，这表明基金经理之间存在着羊群行为，即基金经理在信息环境不确定的情况下，行为受到其他基金经理的影响，模仿他人决策，或者过度依赖于舆论，而不去考虑信息。
7、 （2）导致基金经理之间羊群行为的发生是有多个方面的原因的：1）信息不对称、不完
全。基金经理通过模仿他人的行为可以节约自己搜寻信息的成本。人们越是缺少信息，越是容易听从他人的意见；2）推卸责任的需要。投资者为了避免个人决策投资失误可能带来的后悔和痛苦，会选择与其他人相同的策略。基金经理选择与其他经理相同的策略，这样即使投资失误，他就能从心理把责任推卸给别人，而减轻自己的后悔；3）减少恐惧的需要。人类属于群体动物，偏离大多数人往往会产生一种孤单和恐惧感；4）缺乏知识经验以及其他一些个性方面的特征，如知识水平、智力水平、接受信息的能力、思维的灵活性、自信心等都是产生羊群行为的影响因素。
8、 （3）为避免羊群行为，应该从以下几个方面努力：1）投资者应该了解市场，了解市场
可能存在的干扰信息，提防羊群效应的影响而导致做出错误的决策；2）投资者应该避免在股票市场投机，而应该根据自己的实际风险承受能力，选择真正有投资价值的股票，做长期投资者。）
案例8-2：①从理性的角度来说，基金净值排名会对其赎回产生负向影响,即排名越高,赎回率越低.因为基金净值排名越高说明该基金的经理选股能力强,应该越多的投资者将会申购越多,赎回将会减少。②这主要是由于投资者的处置效应造成的，卖出盈利的，持有亏损的。③影响因素有市场行情、投资者的学历、经验和自信程度、国家的政策、基金费率、基金经理声誉等等
9、 书191：①主要因素有：媒体炒作，茶商的羊群行为，购买者的投机心理以及非理性预
期，专家内部的对倒行为，投资者情绪的影响。人们存在的非理性行为主要表现为： 1）羊群行为，受媒体炒作等因素的影响，收藏普洱茶的人越来越多，甚至有卖掉宝马车收购普洱茶；
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2）非理性预期，在普洱茶价格疯狂蹿升的日子里，茶行彼此谁也不敢出手卖货，剩下的时间就是整天沉浸在发大财的美梦中不能自拔；
3）投机行为，面对疯涨的普洱茶，茶商们的“抢新”行动异常疯狂。②相同点：1）两者都是由于投资者的非理性而引起的市场泡沫，最终都以泡沫的破灭告终。2）投资者对财富的狂热追求、羊群效应、理性的丧失都在两次泡沫的形成过程中扮演了重要的角色。不同点：相对于17世纪的郁金香泡沫而言，在普洱茶泡沫的形成过程中媒体炒作起到了很大的作用。③人们在对实物进行投资时，人们应该清楚该实物的投资价值以及自己的风险承受能力，在对其进行投资前要对该实物有一个比较清楚的了解，做出理性的分析判断。投资者在对实物投资是切忌盲目听从媒体宣传，避免严重的投机心理。 10、
书192：（1）从文章的描述中，我们可以看出，我国的投资者买卖行为与股票价
格指数的波动趋势具有明显的一致性，只是投资者的买卖行为较股票指数的波动可能存在滞后性，另外这两者之间存在交互影响的关系。在股票价格指数上涨时，股票市场的新增开户数会跟着增加，而新增开户数的增加吸引新资金进入股市又在一定程度上会推动股价的上涨；在股票价格指数下降时，股票市场的新增开户数会跟着下降，而这又会导致股指进一步下跌。另外，我们可以看到，开放式基金的申购净额、我国证券市场的换手率与股票价格指数之间也存在着类似的关系。
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（此题不全）书238：
（1）人们喜欢低风险但安全性相对较高的资产。对财富和未来没有安全感。
（2）①根据Lopes提出了“安全、潜力和渴望理论（SP/A）”，在我国股市还不成熟，入市风险比较大的情况下，居民会选择比较安全的投资方式即存款。②根据禀赋效应，投资者害怕改变会造成损失，而给自己带来后悔，从而不愿意随意改变自己的资产组合，所以他们会一直偏爱于之前的选择——存款。③我国居民会选择将大部分剩余收入用于存款这种理论上说不是很理性的方式可能还受到其心理因素的影响，众所周知，我国的养老保险医疗保险制度还不够完善，居民将大部分的钱用于流动性很强的存款可以满足自己心理上的安全感。
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